财联社(shè)5长征有多长公里 红军长征一共用了几年月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(长征有多长公里 红军长征一共用了几年nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过长征有多长公里 红军长征一共用了几年190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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