本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思)放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(x天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思iǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　<天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思strong>中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近的半年(nián)线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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