在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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