30年(nián)“不败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低(dī)价(jià)可转债，与此同时(shí)，各(gè)类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上证指数今(jīn)天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多(duō)数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领跌，大跌(diē)超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没(méi)有过的(de)可转债退(tuì)市(shì)历(lì)史，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司(sī)和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年(nián)来的可转债没(méi)有出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值(zhí)退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形，以及可能(néng)面临的违约。彻(chè)底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而(ér)一年(nián)前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低(dī)于(yú)100元。如今是多只接(jiē)连闪崩(bēng)断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后(hòu)快速(sù)跳水。然后持(chí)续下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示(shì)，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据利率下行，数(shù)据走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明显走弱，单(dān)月(yuè)新增创历史新(xīn)低(dī)，与地(dì)产销(xiāo)售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差微升，是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周期位(wèi)置看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落(luò)空间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市(shì)场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流(liú)动性仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月政治局会(huì)议仍然强调(diào)稳增长，应(yīng)对弱复苏下流(liú)动性大概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有增量政(zhèng)策(cè)出台，对(duì)市场(chǎng)均是(shì)呵(hē)护而(ér)非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍(réng)然存在区域银(yín)行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市(shì)场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块内(nèi)部的(de)分化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)性的波动是指(zhǐ)数(shù)调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修复、外需(xū)韧(rèn)性，且国内政策呵(hē)护(hù)延续、外资流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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