在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎ小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式n)的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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