金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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