5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依(yī)然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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