北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美(měi)国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián孙悟空真实存在过吗)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等(děng)这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛孙悟空真实存在过吗集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（60孙悟空真实存在过吗3195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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