随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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