近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于(yú)节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方(fāng)脱口秀百1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内的发展历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的(de)风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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