个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。

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