财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(n喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹éng)会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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