5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比(b腰围88是多少 腰围88是多少码ǐ)有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)腰围88是多少 腰围88是多少码行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shà腰围88是多少 腰围88是多少码ng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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