金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了存款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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