随着一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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