本轮新股中，有不少风口的(de)企(qǐ)业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发(fā)现大(dà)都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为(wèi)中(zhōng)国大(dà)陆(lù)收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规(guī)划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合(hé)集成已(yǐ)成为国(guó)内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前(qián)一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游(yóu)面板行业需(xū)求大(dà)幅下(xià)滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡(pō)路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模(mó)式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗(liáo)服务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利(lì)率算比(bǐ)较低的(de)那一档，未(wèi)来(lái)主要(yào)看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几个国企医院(yuàn)（不论是(shì)收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是(shì)一家拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的(de)设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技(jì)术企业(yè)。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的(de)核心(xīn)部件，涂布是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用(yòng)于(yú)锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料(liào)电池(chí)电极涂(tú)布(bù)、液(yè)晶显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进(jìn)一(yī)步(bù)，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联(lián)企业，处于规(guī)模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的(de)压力(lì)显然是(shì)要(yào)比那(nà)些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有可能面临同业竞争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来(lái)的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤饼的(de)研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品以(yǐ)中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物(wù)的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印(yìn)染加工的化(huà)纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年(nián)的一半(bàn)都不到(dào)，下游服(fú)装行(xíng)业景气(qì)度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户(hù)提供相(xiāng)关软件产品及服(fú)务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面(miàn)向汽车行业的整车(chē)厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站(zhàn)等客户，提供营(y作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么íng)销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域的数智(zhì)化解决方案(àn)、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司(sī)分拆上市，汽车软件服(fú)务(wù)，汽(qì)车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量的(de)增长，公司行业前景不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统(tǒng)为主，基(jī)本没什(shén)么研发，都(dōu)靠销售，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要从事电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)及地(dì)理信息技术(shù)服务(wù)。电力工(gōng)程技术(shù)服务占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相关工程(chéng)提供规划咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信(xìn)息设(shè)计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电(diàn)力工程(chéng)技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所(suǒ)以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏(huài)账(zhàng)多(duō)，现(xiàn)金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功(gōng)率放大器(q作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ì)（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖(gài)的通(tōng)信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无(wú)线通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一(yī)路上(shàng)升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价(jià)值在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主要(yào)从事防(fáng)空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的国家级(jí)高(gāo)新技术(shù)和专精(jīng)特新“小巨(jù)人(rén)”企(qǐ)业(yè)。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖(hú)已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快(kuài)，但利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有回(huí)到(dào)20年，且关(guān)联交易(yì)占比越来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高(gāo)的军工(gōng)企业，实在(zài)无法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移(yí)动互联网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服务，为(wèi)物联网相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案(àn)及云终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务(wù)。一家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商(shāng)，其主要盈利(lì)模式(shì)是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务(wù)佣金(jīn)，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互(hù)联网流量已(yǐ)经见顶，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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