“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有续(xù)两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态(tài)，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开割(gē)，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后(hòu)续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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