编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ong>胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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