美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòuc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fúc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质(zhì)发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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