昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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