美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本充树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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