大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g>

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起