今年AI波澜壮阔(kuò)的大行情之(zhī)下，引发了全行业所(suǒ)有基金经理(lǐ)关注，而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报揭开了(le)基(jī)金经理的观点和真实持仓。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，蔡嵩松(sōng)所管理(lǐ)的诺安积极回报基金，一(yī)季度主要投资(zī)在(zài)人工智能、算法、应用、算力端(duān)等(děng)领(lǐng)域，因抓(zhuā)住(zhù)了市场机遇实现了超62％的(de)收(shōu)益(yì)，成为(wèi)今年(nián)以来(lái)业绩(jì)最领(lǐng)先的主动权益基金。同时，较好的业绩也(yě)让这只冠军基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板(bǎn)块在一季(jì)度也吸引(yǐn)了多位明星基金经理的关注目光。

　　兴证(zhèng)全球谢治(zhì)宇就(jiù)在一季报(bào)表示，一季度在人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。

　　蔡嵩松：积极(jí)拥(yōng)抱人工智能

　　开年(nián)以(yǐ)来，计算机行业(yè)在人(rén)工智能(néng)板块的带动(dòng)下，走出了波澜壮阔的(de)行情(qíng)。因抓(zhuā)住市场机遇(yù)，业(yè)绩一路(lù)领跑，诺(nuò)安(ān)基金蔡嵩(sōng)松的知名度更上一层楼。

　　他在(zài)一季度(dù)积(jī)极拥(yōng)抱AI，所管(guǎn)理的诺安积极回报成为2023年表现最强的主动权益基金，最新观点备(bèi)受(shòu)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　蔡嵩松(sōng)写道(dào)：随(suí)着(zhe)chatgpt的问世，人工智(zhì)能出现了(le)突飞猛进的(de)发展，将影响(xiǎng)几乎(hū)我们所有(yǒu)的行业，或将成为未(wèi)来最强的产业趋势(shì)。

　　他还提到(dào)，海(hǎi)外引领，从算法大模型持续迭代(dài)，到各种应(yīng)用(yòng)接入AI，再到算力芯片(piàn)的突(tū)飞猛进，产业进展迅速。国内厂(chǎng)商也纷纷开展结合(hé)自身业务的人(rén)工智能领域的研究，在股价飞涨(zhǎng)的背(bèi)后，是相关公司在产业端(duān)的积(jī)极(jí)布局，人工智能浪潮不可逆。

　　他也(yě)直言，诺安积极回报(bào)基金一季度主要(yào)投资在人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域，算法、应用、算力(lì)端(duān)都有相(xiāng)应布(bù)局。

　　从(cóng)诺安积极回报的持(chí)仓看，前十大重仓股进行了较(jiào)大幅度(dù)的调整。相较去年底(dǐ)，除了中微公司、沪硅产业(yè)仍出现在其(qí)前十大重仓股之(zhī)列外，其他重仓股全部换，新(xīn)进(jìn)了长(zhǎng)川(chuān)科技(jì)、华海清科、盛美(měi)上(shàng)海、拓荆科技、韦尔股份(fèn)、浪(làng)潮信息(xī)、中芯国际(jì)、江波龙。

　　其重仓股(gǔ)不(bù)少在2023年(nián)表现(xiàn)神勇，如诺安积极回(huí)报(bào)的头号重仓股中(zhōng)微公(gōng)司，截至4月21日，今(jīn)年以来涨幅达到87.74％。浪潮(cháo)信息更是年(nián)内拥有超100％的涨幅，而(ér)华海清科、拓荆科技(jì)、江波龙等年内(nèi)涨幅也(yě)超60％，这些表现较好的重仓股推动基(jī)金(jīn)净(jìng)值大(dà)涨。

　　从股票仓(cāng)位来看(kàn)，诺安积极回报并没有(yǒu)保(bǎo)持去年底的高仓位(wèi)，一季度末(mò)仓位(wèi)仅84.29％，处于中性水平(píng)。去年三(sān)、四(sì)季(jì)度基本保持在90％以(yǐ)上的仓位水平(píng)，去年(nián)三季末、四季末分别为92.23％、92.4％。在2022年二季末(mò)，股(gǔ)票仓位(wèi)一度低至0.12％的(de)水平。

　　不(bù)过，蔡(cài)嵩松管理(lǐ)的另外(wài)一只基金诺安成长并没有太(tài)大变化(huà)，前(qián)十大重仓(cāng)股相较(jiào)去年底变化(huà)很(hěn)小，仍重点布局卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)、中微(wēi)公司(sī)、圣邦股份、北方华(huá)创等(děng)。

　　蔡嵩松在诺安(ān)成长的(de)一(yī)季报中写道，主(zhǔ)要布局(jú)芯(xīn)片板块(kuài)，在(zài)当前的市场位置，迎接(jiē)即将到来的科技大行情。

　　他还(hái)谈及芯(xīn)片板块的两(liǎng)大细分领(lǐng)域，在一季度都(dōu)到了(le)临近拐点的阶段。

　　首(shǒu)先是(shì)芯(xīn)片设计板块，从(cóng)2021年四季(jì)度(dù)开启(qǐ)的芯片产业下行周(zhōu)期，随着疫情落下帷幕，在今年(nián)一季度拐点将至。产(chǎn)业端(duān)一季(jì)度库存(cún)水平接近正常，各厂(chǎng)商二季度毛利率水平(píng)见(jiàn)底(dǐ)。伴随着疫后(hòu)经济恢(huī)复，未来需求端将对设(shè)计板块持续拉动。

　　同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世，人工(gōng)智能出现了突(tū)飞猛进的发展，将影响几乎(hū)我们所有的行业，或将(jiāng)成为未来最强的产业趋势(shì)。海外引(yǐn)领，从算法大模型持续(xù)迭代，到各种(zhǒng)应用(yòng)接入AI，再到算力芯(xīn)片的突(tū)飞猛(měng)进，产业(yè)进展迅速(sù)。而算力几(jǐ)何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重(zhòng)要增长(zhǎng)。新需求将让芯(xīn)片周期拐点(diǎn)提(tí)前到来。

　　另外一(yī)个重(zhòng)要(yào)板块是芯片(piàn)设备(bèi)材料EDA，美(měi)国对(duì)中国半(bàn)导体的制裁已经到了穷途(tú)末路的地步(bù)，暨2022年10月7日美国半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)新法案(àn)对我国晶圆厂极限施压之后，进一步的制裁已经乏善可陈。国内晶圆(yuán)代(dài)工厂(chǎng)一方(fāng)面加速扩产成熟制(zhì)程(chéng)，另一(yī)方面在国内设(shè)备厂(chǎng)商(shāng)的配合(hé)下，继续研发攻克先进(jìn)制程。虽然美国(guó)的制(zhì)裁对我国先(xiān)进制程(chéng)的扩产造成了(le)一定(dìng)的影(yǐng)响，但是另外(wài)一个角度看，芯片(piàn)设备的国产化率却取得了突飞猛(měng)进的增长。在全(quán)球晶(jīng)圆扩(kuò)产(chǎn)处于(yú)下(xià)行周期的大背景下，国产替代进程加速对设备材料EDA板块的拉(lā)动，很(hěn)可能(néng)会超预期(qī)。

　　冠军基金规(guī)模“一口气(qì)”增长913.85％

　　受(shòu)益于业绩一路领(lǐng)跑，冠军(jūn)基金(jīn)的规模(mó)也出现迅(xùn)猛(měng)增长。

　　数据显示，截(jié)至4月21日，蔡嵩松管理的诺安积(jī)极回报(bào)A以62.04％的收益，成为2023年以(yǐ)来(lái)业绩最强的主动权益基金。这一业(yè)绩还是受到4月21日AI、半导体(tǐ)等领域大跌影响，若(ruò)截至4月20日，该(gāi)基金业绩超(chāo)过72％，一路涨(zhǎng)势如虹。

　　较好的业绩也(yě)让(ràng)这只冠军(jūn)基金一季(jì)度规模(mó)暴增超900％。数据显(xiǎn)示，诺安积极(jí)回报去年(nián)底(dǐ)的规(guī)模仅(jǐn)0.7亿元，而一季度末规(guī)模已达到7.11亿元，增幅为(wèi)913.85％。相较其2023年一季度的(de)净值涨幅，这一(yī)规模暴涨更多来自(zì)于(yú)投资者申购。相关蔡嵩松以及诺安积极回报(bào)基(jī)金的话题也屡见报端(duān)，成为基民(mín)热议的话题。

　　同样，受益于净值大涨(zhǎng)以及(jí)投资者申购，蔡嵩(sōng)松管(guǎn)理的5只基金(jīn)在(zài)一季度规模均出(chū)现(xiàn)上涨，除了(le)诺安积极回报之外，2023年业绩超40％的诺安优化配(pèi)置同样规模(mó)暴(bào)增，从去(qù)年(nián)底的0.77亿(yì)元增(zēng)加到1.48亿元，幅(fú)度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩松所管理基金的总规模也从去(qù)年底的293.25亿元增长到一季(jì)度末的331.33亿元(yuán)，幅度为12.95％，成为一(yī)季度末“300亿基(jī)金经理俱乐部”中的一员。

　　谢治宇(yǔ)：对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘

　　作为兴证全(quán)球基金分管(guǎn)投研(yán)的副(fù)总，市场(chǎng)上管(guǎn)理规模超过700亿的基金(jīn)经理(lǐ)，谢(xiè)治宇一季(jì)度调仓换股方向也受到市场关注。

　　从最新一(yī)季(jì)报披露情况(kuàng)看，谢治宇主要(yào)加(jiā)仓半(bàn)导(dǎo)体及(jí)光模块(kuài)相(xiāng)关板块，他也坦言在一季度主要对对人工智能相关产业链进行了挖(wā)掘。

　　他(tā)管理的兴全合润(rùn)基金(jīn)一季度新进了(le)海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份四只个股，几乎全部是与AI、半导体、光(guāng)模(mó)块(kuài)方向相关。

　　其中(zhōng)，安防龙头——海康威(wēi)视在2022年已将AI技术(shù)应用于设备检测、产品盘点、安检等多类产品(pǐn)。在4月15日发(fā)布的《投资(zī)者关系活动记录表》中，海康威(wēi)视(shì)表示，AI技(jì)术对海康威视的营(yíng)收增长起(qǐ)了(le)很大(dà)的作用。

　　澜(lán)起科技主(zhǔ)营业务是(shì)为云计算和(hé)人工智能领域提(tí)提(tí)供以芯(xīn)片为基础(chǔ)的解决方案，目前主要产品(pǐn)包括内存接(jiē)口等。晶(jīng)晨股份也(yě)是全球布局、国内(nèi)领先的无晶(jīng)圆半导体系(xì)统设(shè)计厂商。

　　作为数(shù)据中心光模块供(gōng)应商(shāng)。截止(zhǐ)4月21日(rì)，中(zhōng)际旭(xù)创今年以来暴涨189.27％，谢(xiè)治宇也在积极加仓(cāng)，仅(jǐn)一个季度(dù)的(de)时间就狂买(mǎi)8个多亿，直接买进(jìn)第七大重(zhòng)仓股。

　　而包(bāo)括立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药业(yè)在内的四只个(gè)股在一(yī)季度退出兴全(quán)合润前十大重仓股。

　　除了兴全合润(rùn)，谢治宇管理的另外(wài)一只(zhǐ)可投港股的兴全(quán)合宜基金在(zài)一季度除了加仓半导体等板块之外，互联网板(bǎn)块中的腾讯控股也是其(qí)主要加仓方向。

　　谢治宇在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)各种风险因素减弱，一季度A股(gǔ)市场上(shàng)证指数上涨5.94％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％，恒生(shēng)指数上涨3.13％。港股(gǔ)电(diàn)讯、能源板块指数上涨较多，A股(gǔ)板块分化更明显(xiǎn)。

　　随着chatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　基金报告期内维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。未(wèi)来仍将坚持挖掘(jué)公司(sī)长期成长价值，不断寻找(zhǎo)具有良(liáng)好投资性价比的优秀公司。

　　朱红(hóng)欲：增持了(le)计算机、大众消费(fèi)品

　　2022年4月(yuè)13日(rì)成立，招(zhāo)商(shāng)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力在当年(nián)弱市环境下斩(zhǎn)获超47％的收益，让招商基金朱(zhū)红裕(yù)成为市场备受关注(zhù)的(de)基金经理。

　　招商核心竞争(zhēng)力一季报(bào)的披露(lù)揭(jiē)开了(le)朱红裕的(de)投(tóu)资思路和路径(jìng)。从股(gǔ)票持仓来看，一季度末该基金股票(piào)市值(zhí)占基金总资产比例为93.84％，处(chù)于(yú)该基金成立(lì)以来(lái)的最高(gāo)值，显(xiǎn)示出一种积(jī)极(jí)的(de)态度。从(cóng)该(gāi)基金2022年中报(bào)、三季报(bào)、年(nián)报来看，其仓位(wèi)分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对(duì)去年底，一季度朱红裕配置A股比例有(yǒu)所降低，配置港股比例有(yǒu)所提升。数据显示，招(zhāo)商核心竞争力配置中国大陆、中(zhōng)国香港股票(piào)市值占基金净(jìng)值比例分别达(dá)到(dào)56.01％、38.59％，而(ér)去年底这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞争力配置来看，重点布局了信息技(jì)术、可选消费(fèi)等。前十大重仓股来看，重仓卫宁健康、振华科技、美的集团、金蝶国际(jì)等。其(qí)中卫宁健康持有比例达到11.46％。

　　相较去年底，朱红裕整体做了一些持仓调整，绿城服务、中国(guó)民(mín)航信息网络、安琪酵母新进前十大重(zhòng)仓股之列，通威(wēi)股(gǔ)份、希望教育(yù)、中航(háng)光电(diàn)则退出前十(shí)大。

　　朱红裕也(yě)在季报中写道，一季度初(chū)期(qī)，我们基于(yú)对经济(jì)复苏预期大概(gài)率偏弱的判断，主要减(jiǎn)持(chí)了经济复苏敏感度相对较高(gāo)的部分制(zhì)造业，增持了计算机、大众消(xiāo)费品等(děng)行(xíng)业，同时(shí)，我们(men)亦(yì)在一(yī)季度末期逐步逢低增(zēng)持了港(gǎng)股中可能面临业绩拐点的物(wù)业(yè)及计算机等公司。

　　他也坦言(yán)，虽(suī)然创造了一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)，但市(shì)场的博弈(yì)程度超出(chū)了我们的预期，导致对(duì)部分行业的定价出(chū)现了(le)较(jiào)为显著(zhù)的偏(piān)离。我们将基(jī)于(yú)中长期的行业研究视野，逆势而行。

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