周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金戴choker就是m吗，戴choker什么意思居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨(戴choker就是m吗，戴choker什么意思zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(s戴choker就是m吗，戴choker什么意思uàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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