随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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