周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的(杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tu杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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