金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　造梦西游3宠物技能几级领悟答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境造梦西游3宠物技能几级领悟(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(t造梦西游3宠物技能几级领悟ōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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