5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě肠粉用什么粉做最好，肠肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的粉一般用什么粉做的)持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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