一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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