5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zà武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子i)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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