“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dà不朽的意思o)琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25不朽的意思.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交割品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压(yā)力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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