财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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