北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèn商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级g)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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