财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅(fú)降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看tan1等于多少，tan1等于多少兀，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得(dé)更为(wèi)平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌tan1等于多少，tan1等于多少兀至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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