在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的国v是不是国5，国v与国vl的区别(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　国v是不是国5，国v与国vl的区别ng>传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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