自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智能(néng)）很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客观上当下的研(yán)究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今(jīn)年(nián)一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规(guī)模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝(lán)筹精选，由(yóu)去年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末(mò)的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该(gāi)基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易(yì)方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到机会时全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的(de)重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)管理规模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的(de)优势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性(xìng)。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体(tǐ)现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产(chǎn)业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确(què)的(de)坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的(de)公司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财(cái)务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定(dìng)期(qī)报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科(kē)技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际关(guān)系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIG鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗C带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地(dì)加大。这对(duì)于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂(zá)环(huán)境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金(jīn)的(de)巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了(le)市场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操作不(bù)多(duō)，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓(hào)在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格买(mǎi)入(rù)预期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真(zh鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业(yè)，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季(jì)度实体经济进(jìn)入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币政(zhèng)策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一(yī)些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到是(shì)积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然(rán)处(chù)于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益(yì)市场处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临(lín)的(de)重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市(shì)场波(bō)动(dòng)对应的(de)预(yù)期回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备(bèi)精确(què)预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大(dà)。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一(yī)季(jì)度(dù)组合(hé)仓位(wèi)和行业配(pèi)置(zhì)没有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环(huán)境(jìng)大概(gài)率持(chí)续更长时间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏(hóng)观(guān)背(bèi)景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一(yī)个过(guò)程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近(jìn)期公布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过(guò)快带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着全(quán)球无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在(zài)微(wēi)观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在(zài)过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更(gèng)加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心(xīn)更(gèng)加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好收(shōu)益(yì)。

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