近日，2022年营(yíng)业收入303.11下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长亿元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团(tuán)，其旗下子(zi)公司兴福电(diàn)子(zi)公(gōng)布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸(suān)等，其(qí)电(diàn)子级(jí)磷酸产(chǎn)品(pǐn)是半导(dǎo)体(tǐ)加工过程中的关(guān)键材(cái)料，公司客户包(bāo)括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等(děng)，也(yě)获得大基金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电(diàn)子第二(èr)大客(kè)户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间透露了一(yī)个(gè)冷(lěng)知识——可口可乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的食(shí)品级(jí)磷(lín)酸，还(hái)用(yòng)到了(le)更高纯度的电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)。

　　另外，兴福电子(zi)间(jiān)接控股股东(dōng)还(hái)与(yǔ)第二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福(fú)电(diàn)子(zi)正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要从事从事(shì)湿电子(zi)化学(xué)品业务，公司产品包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级(jí)分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷(lín)酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在(zài)生产电(diàn)子(zi)级(jí)磷酸、电(diàn)子级(jí)硫(liú)酸的同时会产生部分食品级磷酸(suān)、工(gōng)业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数(shù)据(jù)来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售(shòu)金(jīn)额(é)比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客户外，还(hái)销售(shòu)给可口可(kě)乐公司、化工(gōng)品贸易商等其他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐公(gōng)司对(duì)磷(lín)酸产品的品质要求高于一般(bān)的食品级磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸(suān)产品(pǐn)等级实际为符合(hé)食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年(nián)（下(xià)称“报(bào)告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会计差(chà)错更正(zhèng)及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元。某会计(jì)师事(shì)务所(suǒ)合伙人对(duì)记者表示，非经(jīng)常性(xìng)损益是指(zhǐ)公司发生的与经营业务无(wú)直接关系，或(huò)是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但(dàn)由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频(pín)率，影响了(le)真实、公允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年(nián)归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴福(fú)电子2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过申报稿列举的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平(píng)。对此，兴福(fú)电子在申报稿中表示，2021年(nián)以(yǐ)来(lái)公司陆续实(shí)现众多(duō)集(jí)成电路客户(hù)的产品认(rèn)证及批量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水平较高的集成电路用湿电子(zi)化学品(pǐn)销售(shòu)收入占比(bǐ)持续提(tí)升(shēng)，且公司根据部分产品原材(cái)料价(jià)格上涨情况适时调高了(le)产品销(xiāo)售价格，使得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)未来(lái)毛利率还有多少上(shàng)升空间(jiān)？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子(zi)未(wèi)来是否还能持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东为上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子(zi)的(de)间接(jiē)控股股(gǔ)东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是，兴福电子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与(yǔ)国家集(jí)成电路基(jī)金二期之间存在对赌协议(yì)。虽(suī)然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售(shòu)权存在(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长zài)可以“复活(huó)”的(de)条件，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴(xīng)福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于(yú)正(zhèng)常待审核(hé)阶段(duàn)的合合(hé)信息和先正达(dá)，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业(yè)超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科(kē)创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经(jīng)过去(qù)18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是(shì)指哪个？如(rú)果18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又(yòu)会演绎(yì)怎么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后(hòu)总(zǒng)股份的27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福电子达到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子(zi)增(zēng)资时，公司的投(tóu)后估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后(hòu)，15家(jiā)战略投资者的增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体三(sān)氧化(huà)硫等原材料、电(diàn)力(lì)等能源以及(jí)建筑工程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经常性关联采购(gòu)金(jīn)额（不(bù)含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比(bǐ)重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发(fā)的下属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子部分(fēn)主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采购总额的比例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购(gòu)金(jīn)额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示(shì)，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发(fā)集团合并报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿(shī)电子化学品相(xiāng)关业(yè)务的(de)主体，与兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)及其控制(zhì)的其他公司主(zhǔ)营业务及应(yīng)用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告(gào)中表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大(dà)幅降低，主要是受市场供(gōng)需变(biàn)化(huà)影(yǐng)响，自(zì)2022年下半年以来，草甘(gān)膦、有(yǒu)机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格持续下(xià)跌，在(zài)今年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成本(běn)线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业(yè)成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食(shí)品添加剂等成长性产品(pǐn)市场需求(qiú)总体良(liáng)好，盈(yíng)利(lì)能力(lì)保持(chí)稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴(xīng)发集团另一则公告显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平均售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计口径不(bù)太一(yī)样，销量数据不太好找，所以不太(tài)好具体判(pàn)断湿电子化学品相关(guān)收入的(de)变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福电子(zi)无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团的副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构成短线交易。

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