5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zh国v是不是国5，国v与国vl的区别ǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影响国v是不是国5，国v与国vl的区别对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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