昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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