北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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