当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期较多，工大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带来的(de)美国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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