在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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