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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。广西属于南方还是北方

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。广西属于南方还是北方>

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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