在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(琪琪格蒙语什么意思fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度琪琪格蒙语什么意思回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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