美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形阿富汗是不是亡国了(xíng)下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(p阿富汗是不是亡国了án)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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