本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观(guān)来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未(wèi)减，加息势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗shù)，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪(hù)深(shēn东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

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