5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不(六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思bù)足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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