编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号xiàn)。”

　　0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号="公募基金一季度调仓曝光：消费、新(xīn)能源(yuán)为压舱石(shí)，朱少醒、张坤、冯明远新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)这(zhè)些标(biāo)的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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