尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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