财(cái)联社记者近期从行业内了解到(dào)，信贷市(shì)场需求低迷(mí)持续之下(xià)，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最低(dī)已经到(dào)年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十(shí)年比(bǐ)那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型城(chéng)商(shāng)行相关负责人(rén)对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个(gè)案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到(dào)，当前抵押(yā)贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。<410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗/p>

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发(fā)了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高于理(lǐ)财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利(lì)空(kōng)间(jiān)。近期出现(xiàn)的(de)收(shōu)益率倒(dào)挂(guà)的情况的确多(duō)年(nián)来(lái)少见。这种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经济需求不(bù)足，资金可能在金融市(shì)场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司司长金中夏对外表示，人(rén)民银行(xíng)认真贯彻党中(zhōng)央、国务(wù)院(yuàn)决(jué)策部(bù)署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措施做好金(jīn)融支持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首先(xiān)是降低(dī)实体经济融资(zī)成本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款加权平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发布会(huì)上(shàng)公布(bù)的数据显示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行(xíng)所(suǒ)表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率水平，并没(méi)有考虑区域(yù)差异。财联社(shè)记者注意到，在部分资(zī)金充裕的一(yī)线城(chéng)市利率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报告分析认为，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高值。但最近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度(dù)。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场(chǎng)当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场(chǎng)的收益率(lǜ)却(què)在节(jié)节回(huí)升。普益标准数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款(kuǎn)，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类(lèi)理财产(chǎn)品（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单(dān)利(lì)差(chà)走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发(fā)理财产品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银行新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标(biāo)准监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全市(shì)场(chǎng)新发理财产品中，开放式产品平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人士(shì)对(duì)记者表示，当前新(xīn)发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率(lǜ)政(zhèng)策(cè)之下，贷款、存款和金融市(shì)场之间(jiān)出现收益“套利”空间的(de)可(kě)能。

　　融360数(shù)字科技研究院分(fēn)析师刘银平对(duì)财联社记者表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会给部分客户钻空子的(de)机(jī)会，从银行那(nà)里获取的低息(xī)贷(dài)款没有投入实际(jì)经(jīng)营，而是(shì)拿去(qù)购买收益(yì)率更高的(de)理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构(gòu)性(xìng)存款(kuǎn)市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘银平认为，目前(qián)理财产品业绩比(bǐ)较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不(bù)断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室主任曾(céng)刚对(duì)财联社记者表示，理财收益与金融市场(chǎng)利(lì)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗率相对应，出现倒(dào)挂的情况(kuàng)主要是即期的(de)贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利(lì)率快(kuài)速下(xià)行的时容易(yì)出现这种收益率不(bù)同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚认为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继续下(xià)行，意味着当期发行的(de)理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时(shí)间的理财(cái)产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)会(huì)进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到银(yín)行业(yè)内人士的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行(xíng)负(fù)责人对财联(lián)社表示，该行已经关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然引发资金空转套(tào)利，这与货币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品(pǐn)收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责人对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层(céng)资产大(dà)多数为(wèi)债券，而债券市场发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上(shàng)其(qí)收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人的信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个(gè)贷(dài)的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才(cái)对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品(pǐn)持平，甚至出现(xiàn)倒(dào)挂，410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ong>这只能说(shuō)明个(gè)人部门当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近年来(lái)比(bǐ)较罕见(jiàn)的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持(chí)续下行未来新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率(lǜ)也会(huì)回(huí)落。“市场对利率走(zǒu)势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势(shì)也(yě)是(shì)这样。一些(xiē)存量(liàng)的产(chǎn)品年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)近期(qī)大幅上行，主要(yào)是因(yīn)为底层资产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期(qī)下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推(tuī)动存款利率进一(yī)步下行

　　受访(fǎng)银行人士(shì)对财联(lián)社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前(qián)述(shù)中部地区(qū)大型城(chéng)商行负责人对记者(zhě)表示，在贷(dài)款定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率(lǜ)持续下行应(yīng)该是(shì)大趋势，否则(zé)银行净(jìng)息差承受的压力将(jiāng)是巨(jù)大的(de)。“现在各(gè)行储蓄(xù)又多(duō)，之前理财(cái)波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的资(zī)金还没(méi)有出来，都(dōu)压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然有(yǒu)下(xià)降的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息收(shōu)益率(lǜ)和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研(yán)报(bào)认为(wèi)，未(wèi)来存(cún)款市场成(chéng)本管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是(shì)重要(yào)抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自律管(guǎn)理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活(huó)期存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律机制(zhì)管(guǎn)理。现(xiàn)阶段，对核心定期(qī)存款而言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款缺(quē)少政策(cè)指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其(qí)次，同(tóng)业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后(hòu)续或(huò)将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计(jì)同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰团队(duì)测算认为，如果(guǒ)全(quán)部企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平(píng)，则上市(shì)银行企业(yè)活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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